中金公司推薦貴州茅臺的理由有三點：

一是超高端茅臺主導公司增長，消費者需求推動高端放量。2017年零售價3000元以上超高端酒預計增長79%，營收為149億元，2017年到2020年的復合增長率為59%，高端茅臺機遇巨大。

“主打產(chǎn)品53度飛天茅臺2017年預計營收為367 億元，占比公司營收62%，增速為37%，為白酒行業(yè)第一大單品。2016 年開始，超高端茅臺開始放量，逐漸形成由依靠飛天茅臺單品驅(qū)動到高端茅臺和飛天茅臺雙輪驅(qū)動的轉(zhuǎn)變。”

二是飛天茅臺將實現(xiàn)長期量價齊升，未來供給將長期緊張。商務消費升級和中產(chǎn)擴容將為飛天茅臺帶來長期增長空間，2018年有望進一步加大飛天茅臺計劃外投放量以控制價格，保證價格不脫離大眾高端定位。

三是整個醬酒品類正在被茅臺撬動，2017年茅臺系列酒營收實現(xiàn)182%增長。特別是300元到1000元價位將迎來全國放量的重大機遇，品類消費升級將使得茅臺全價位受益。

中金公司預測，貴州茅臺2017年、2018年、2019年營收分別為592.4億元、807.3億元、1064.7億元，增速分別為52%、36%、32%，歸母凈利分別為265.3億元、371.8億元、505.6億元，增速分別為58%、40%、36%，EPS預計分別21.12元、29.59元、40.25元。

中金公司表示，從相對估值來看，保守給予貴州茅臺2018 年29倍市盈率，目標價為858 元。而從現(xiàn)金流折現(xiàn)估值來看，2018 年的絕對估值價格為1511 元，隱含了對應2018 年51倍市盈率。綜合絕對估值和相對估值，給予公司目標價925 元，對應2018年、2019 年分別為31倍、23倍市盈率。