德銀將華潤(rùn)啤酒(00291)目標(biāo)價(jià)由17.5元上調(diào)至29元，評(píng)級(jí)“持有”。

德銀表示，內(nèi)地主要釀酒商自1月宣布將部分地區(qū)出廠價(jià)上調(diào)5%至15%，認(rèn)為釀酒商目前的高估值表明市場(chǎng)已經(jīng)從價(jià)格上漲中獲益。不過該行預(yù)計(jì)釀酒商收益遠(yuǎn)低于5%至15%幅度。該行稱在實(shí)際操作中，釀酒商向分銷商和消費(fèi)者提供高回扣，結(jié)果使他們的實(shí)際出廠價(jià)遠(yuǎn)低于標(biāo)價(jià)，相信實(shí)際價(jià)格最終取決于競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。

該行又稱價(jià)格上漲后，預(yù)計(jì)釀酒商會(huì)增加對(duì)分銷商回扣，或?qū)е聝r(jià)格上漲的幅度較低。該行預(yù)計(jì)2018年只有2.5%至5%的價(jià)格平均上漲幅度能達(dá)至利潤(rùn)。

該行預(yù)測(cè)，華潤(rùn)啤酒2017年純利16億元人民幣，升150%，2018至2019年純利分別為人民幣21億元及25.49億元。