3月28日消息，貴州茅臺(682.050, -32.69, -4.57%)低開低走，午后股價探底回升，盤中股價一度下探至669元，截止收盤，貴州茅臺跌4.57%，報682.05元，總市值8568億元。

白酒股受挫，洋河股份(100.500, -6.68, -6.23%)領(lǐng)跌白酒板塊，截止收盤，洋河股份跌6.23%，五糧液(64.740, -3.73, -5.45%)、口子窖(41.300, -2.32, -5.32%)、瀘州老窖(52.810, -2.94, -5.27%)、山西汾酒(53.200, -2.80, -5.00%)跌超5%，伊力特(18.370, -0.84, -4.37%)、今生緣、老白干酒(23.770, -0.76, -3.10%)等多股下挫。

消息面：

昨日晚間，貴州茅臺發(fā)布2017年年報。2017年貴州茅臺營業(yè)收入582.18億元、凈利潤270.79億元，較上年分別增長49.81%、61.97%，略超預期;分紅預案“每10股派109.99元(含稅)”;2018年目標營業(yè)收入同比增長15%。

有些重要數(shù)據(jù)“反向”下滑。比如，報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額221.53億元，較上年減少約40.8%;截至去年末，預收賬款144億元，較年初減少17.7%;2017年第四季度營業(yè)收入、凈利潤環(huán)比分別下滑13.7%、18.8%等等。

機構(gòu)觀點：

安信證券曾上調(diào)公司2017年-2019年的每股收益至20.05元、27.15元和33.73元，維持買入-A的投資評級，調(diào)高目標價至900元，相當于2019年26.7倍的動態(tài)市盈率，2020年公司銷售量可恢復，有助于2019年預期提升。

國金證券(7.990, -0.08, -0.99%)的研究報告認為，考慮提價和增量因素，預計2018年貴州茅臺大概率實現(xiàn)收入650億元以上。今年茅臺批價管控預防批價快速上行仍然是重中之重，預計全年均將是窄幅震蕩走勢。同時需要關(guān)注的風險是，由于茅臺酒具有一定的投資屬性，若投資屬性減弱將引致市場需求下滑。

方正證券(6.130, 0.01, 0.16%)在研究報告稱，貴州茅臺預收款回落在預期之內(nèi)，基本面無憂，季度波動不改全年業(yè)績高增長。目前茅臺酒價格已趨于平穩(wěn)，在茅臺持續(xù)強力限價下預計短期價格繼續(xù)大幅上漲的概率較小，穩(wěn)定在每瓶1500元的價格會更有利于茅臺酒市場的健康、持續(xù)發(fā)展。

中泰證券研究報告認為，從渠道反饋看，2018年一季度渠道動銷良好，預計收入和利潤增速在30%以上，全年量價相比2017年將更為均衡。中長期看，茅臺酒具備持續(xù)提價能力，未來收入復合增速有望保持20%以上的穩(wěn)健增長。

平安證券研究報告稱，貴州茅臺去年第四季度出貨緊張，預收款同比下降的原因應是年底酒廠主動退款給經(jīng)銷商、酒廠報表銷量高于實際出貨。貴州茅臺漲價、放量、預收款儲備仍較足，報表營收、凈利能繼續(xù)高增長。

東北證券(7.690, -0.08, -1.03%)在研究報告中預計茅臺全年批價將基本保持穩(wěn)定，穩(wěn)中求進的價格體系也將成為茅臺酒長期有序發(fā)展的基石。

太平洋(2.840, -0.03, -1.05%)證券研究報告認為，從目前市場的動銷和庫存情況來看，貨源偏緊、需求得不到完全滿足仍然存在，中短期的持續(xù)增長沒有問題。考慮到確定性高增長，貴州茅臺今年30倍、明年25倍PE仍能有效支撐。