前言：過去2年是白酒板塊牛市，超額收益明顯，2018年一季度板塊出現(xiàn)回調，市場的擔憂集中在行業(yè)景氣周期的持續(xù)性上，一季報披露顯示名酒業(yè)績依舊強勁，特別是區(qū)域強勢酒業(yè)績環(huán)比加速趨勢顯著，白酒板塊行情再起，怎么看全年投資機會。該篇報告力求追本溯源，從本輪行業(yè)周期的不同之處說起，透視行業(yè)出現(xiàn)分化增長的本質，從需求端角度判斷行業(yè)增長具備良好的持續(xù)性，本輪景氣周期可看得更長。同時，對行業(yè)各價位帶品牌的發(fā)展趨勢做出預判，未來3年高端酒有望回歸穩(wěn)健增長，次高端繼續(xù)爆發(fā)，中低端酒百舸爭流。

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2)次高端：300元以上的全國名酒持續(xù)高增長，該價位段的區(qū)域優(yōu)勢品牌(古井、口子窖、今世緣等)亦呈現(xiàn)40%以上的增速。

區(qū)域酒業(yè)績邊際彈性大，具備超額收益，我們繼續(xù)重點推薦貴州茅臺、瀘州老窖、五糧液，二三線酒口子窖、古井貢酒、順鑫農業(yè)、洋河股份、山西汾酒、水井坊等。