【投資要點(diǎn)】

上周食品飲料板塊下跌3.53%,上證指數(shù)上漲0.80%,滬深300指數(shù)下跌0.30%,創(chuàng)業(yè)板指上漲0.96%。食品飲料子行業(yè)中,食品跌幅相較飲料跌幅略小。2017年初至今漲幅排行中,食品飲料排第2位,漲幅20.96%。

日前,在華銷(xiāo)售哈根達(dá)斯、灣仔碼頭、優(yōu)諾酸奶等產(chǎn)品的美國(guó)食品商通用磨坊GeneralMills(NYSE:GIS)公布財(cái)報(bào),截至5月28日為止的第四財(cái)季,該公司的凈利潤(rùn)為4.089億美元,高于去年同期的3.796億美元;銷(xiāo)售額則從39.28億美元下降至38.06億美元。在2017財(cái)年,通用磨坊啟用了新的組織架構(gòu),減少了產(chǎn)品折扣力度和嚴(yán)控費(fèi)用,又采用了節(jié)約成本手段以改善銷(xiāo)量。但是,通用磨坊對(duì)一些關(guān)鍵品類(lèi)的投資后撤得太遠(yuǎn),而整體的執(zhí)行甚至稱(chēng)不上達(dá)到正常標(biāo)準(zhǔn),所以公司的銷(xiāo)售和利潤(rùn)受到了影響。

雖然茅臺(tái)公司表示在4月下旬開(kāi)始加大市場(chǎng)供應(yīng)量解決供需失衡問(wèn)題,但目前從結(jié)果看供應(yīng)增加依然小于市場(chǎng)需求的增加,從而造成茅臺(tái)淡季依然一貨難求的局面,渠道低庫(kù)存及去年以來(lái)經(jīng)銷(xiāo)商顯著改善的現(xiàn)金流都導(dǎo)致市場(chǎng)持續(xù)看好茅臺(tái)后續(xù)價(jià)格。雖然茅臺(tái)公司建議市場(chǎng)零售價(jià)不超過(guò)1300元,但由于實(shí)際批價(jià)已在這一價(jià)格附近,部分市場(chǎng)真實(shí)的流通價(jià)格已超過(guò)1400元,茅臺(tái)公司對(duì)市場(chǎng)的指引價(jià)格與市場(chǎng)真實(shí)價(jià)格產(chǎn)生較大背離,從歷史看茅臺(tái)公司雖曾頻頻限價(jià),但最終價(jià)格依然是市場(chǎng)供需決定。隨著下半年旺季到來(lái)而市場(chǎng)供需矛盾將更為嚴(yán)峻,茅臺(tái)批價(jià)回歸市場(chǎng)真實(shí)價(jià)格概率較大。同時(shí)隨著五糧液公司近期加強(qiáng)市場(chǎng)預(yù)期管理,以及部分終端由于茅臺(tái)缺貨嚴(yán)重帶來(lái)的需求改善,五糧液批價(jià)近期走高至809元以上。今年五糧液在庫(kù)存、批價(jià)和渠道利潤(rùn)結(jié)構(gòu)上較去年都實(shí)現(xiàn)極大改善。

【配置建議】

建議關(guān)注白酒龍頭相關(guān)標(biāo)的。

【風(fēng)險(xiǎn)提示】

食品安全問(wèn)題;

經(jīng)濟(jì)增速大幅下滑。