10月25日以來，上市酒企相繼公布三季度財報。財報顯示，茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒前9個月均實現凈利增長30%以上。一線白酒拉升價格天花板，為二三線白酒的發展帶來空間。

4酒企凈利增幅超30% 汾酒成黑馬

白酒龍頭貴州茅臺以近200億的凈利繼續領跑。1-9月，貴州茅臺營收為424.5億元，同比增長59.4%;凈利為199.84億元，同比增長60.3%。其中7-9月，公司實現營業收入182.60億，歸屬于上市公司股東凈利潤87.33億。

五糧液、瀘州老窖于10月26日同天發布三季報。本季度五糧液實現營業收入63.56億元，同比增長43.03%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為19.93億元，同比增長64.12%;瀘州老窖7-9月實現營業收入21.64億元，同比增長32.53%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.3億元，同比增長34.15%。

值得注意的是，山西汾酒前9月凈利同比增幅最大。三季報顯示，山西汾酒1-9月營收48.56億，同比增長42.8%，凈利實現歸屬于上市公司股東凈利潤19.97億元，同比增長78.52%。汾酒方面表示，營收、凈利等數據增加主要是因為本期銷售收入增加。

星石投資認為，從市場調研情況來看，白酒消費端的需求旺盛，經銷商的白酒庫存短缺;而供給則相對不足，白酒產能投放速度無法滿足市場需求的增長，使得整個行業處于明顯的供不應求狀態，未來只能通過提價來實現供求平衡。而這是提升白酒企業盈利水平的直接驅動。目前高端白酒還處于控量保價之中，但是在“雙節”之后，次高端白酒的提價潮已經啟動。從已經公布的提價情況來看，次高端白酒提價情況大概在7%-20%，而高端白酒的緊缺將使得消費向次高端白酒分流，這一部分企業的業績增速有望提升。

茅臺、五糧液拉高白酒價格天花板

2017年，白酒行業復蘇明顯。從營銷策略上看，一線白酒已打響品牌之戰。據媒體在五糧液的“6.2”大會上，董事長李曙光明確提出，五糧液要強化核心品牌的高端定位，提升核心品牌競爭力。針對系列酒，精減產品、優化結構，重點打造一批10億級以上的大單品，并堅決淘汰市場定位不清晰、價值貢獻低的產品。

而茅臺在營銷層面的創新，最大亮點是醬香系列酒實現“量效齊升”，已基本與茅臺酒形成“雙輪驅動”的發展格局。目前，茅臺已經完成了2016年既定的43億以上銷售目標，同比增長226%，提前100天完成全年銷售收入任務。

有報道指出，茅臺、五糧液價格的走高，進一步拉升了中國白酒的價格天花板，為眾多中高端品牌擴展出更大的成長空間和價格區間，發力次高端、做強高端價位核心產品。

價量調控頻繁 次高端白酒景氣

從第三季度開始，以茅臺、五糧液為代表的高端白酒價格一路看漲。有分析機構分析師表示，隨著下半年旺季的到來，白酒行業發展有望再加速。經濟日報-中國經濟網記者注意到，上述四家酒企自第三季度起價量調控動作頻繁。

先是9月19日五糧液川渝地區暫停新品五糧液發貨，各省區對五糧液、1618、低度系列等產品進行實地盤存;再是10月中山西汾酒通知全面停止市場供貨，等待市場價格而調整，釋放明顯提價信號。

與此同時，瀘州老窖頻繁進行價格調整，包括國窖1573、瀘州老窖特曲等單品在十月集中提價。而貴州茅臺通過控價放量，有力地推動了業績增長，并積極推動茅臺云商的全面啟用。伴隨國內消費升級的大趨勢和國慶、中秋雙節的旺季疊加效應，進一步引爆了消費市場，為第三季度貢獻了不俗的業績。

不止如此，十月以來，古井貢酒、金徽酒等二三線白酒也陸續提價。

資深白酒專家晉育鋒此前在接受《經濟日報》記者采訪時曾表示，隨著中秋、國慶雙節銷售旺季到來，次高端白酒需求量加大。

國海證券也稱，二三線白酒提價空間充足，彈性較大，將充分受益提價后帶來的凈利潤上升。

民生證券分析師陳柏儒表示，由于四季度為白酒消費旺季，在龍頭茅臺控量保價的政策下，部分高端白酒需求下移至次高端白酒，造成次高端白酒的高度景氣。當前次高端白酒處在量價齊升階段，業績彈性較大。