最新觀點

1)10月份社零增速連續三月同比正增長;10月份PMI為51.4%，制造業總體持續回暖。

2)上游原材料方面，生鮮乳價格10月同比增速繼續上升，11月上旬略有加速。2020年10月活豬、豬肉、仔豬價格環比繼續回落。中秋、國慶期間市場運行基本平穩，價格繼續穩中有跌。目前生豬產能已經恢復到2017年年末的88%左右。照此趨勢，明年二季度，全國生豬存欄將基本恢復到正常年份的水平。

3)2020Q3，飲料和煙酒需求爆發式反彈，下游餐飲持續回暖。三季度經濟持續向好轉變，帶動飲料、煙酒類和糧油、食品類增速恢復。其中，飲料和煙酒類的上升態勢明顯，飲料同比增速22%，煙酒同比增速17.6%，增速大幅高于往年同期，顯示疫情后的恢復性反彈。糧油、食品類增速在9月份回歸到7.8%，接近往年水平，反映出糧油、食品類消費的剛性需求。2020年9月，餐飲收入的同比跌幅收窄至-2.9%。

4)2020Q3行業整體財務指標已接近19Q3水平，前三季度肉制品、調味品子行業收入、利潤同比增速領先。

5)食品飲料板塊10月市場排名第五。截至2020年10月31日，食品飲料板塊當月上漲(4.16%)，在28個一級行業中排名第5。

投資建議

旺季將臨，雖然疫情對今年消費需求整體而言可能產生一定不利影響，但高端酒的品牌、品質優勢及大眾白酒對價格帶的有效定位，利好品牌白酒消費需求持續恢復、增長。看好白酒賽道一線白酒價值，改善明顯的成長性個股。同時，建議投資者還可關注乳品優質企業成長價值，并關注食品綜合細分品類、調味品的賽道價值。